盛大首談LC欺詐事件 揭秘投資金融科技的邏輯
時間： 2017-05-10 08:31:10 點擊數(shù): 0
在7月18日的朗迪金融科技峰會上，盛大集團(tuán)執(zhí)行總裁張健表示其除了關(guān)注 TMT，還關(guān)注金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融。
另外，盛大首次披露了其對Lending Club欺詐事件的看法，并詳細(xì)闡述了其眼中中美金融科技的不同和原因。
為什么美國不看好網(wǎng)貸？
盛大發(fā)現(xiàn)，2015年私募股權(quán)投資市場單個項目融資金額的差異較大，其認(rèn)為這反應(yīng)了各地估值體系的差異：歐洲的估值較低，說明其還在修復(fù)中;中國的估值較高，說明一級市場較為認(rèn)可中國金融科技的發(fā)展;美國的數(shù)據(jù)說明其二級市場對一級市場的估值有較大影響。
金融體系的核心在盛大看來是銀行，而銀行的核心業(yè)務(wù)是借貸，所以盛大非常關(guān)注網(wǎng)貸。
為什么美國網(wǎng)貸估值低？盛大認(rèn)為原因有五方面：監(jiān)管，資金供應(yīng)，需求，金融機(jī)構(gòu)的反身性和投資人的類別。
第一，由于不確定是否會對網(wǎng)貸行業(yè)的資金充足率進(jìn)行監(jiān)管，估值還在觀望。
第二，網(wǎng)貸平臺尚未經(jīng)歷完整信貸周期。有人會說Lending Club已經(jīng)成功從金融危機(jī)中存活下來，但投資人仍然對其保持觀望態(tài)度。投資人對Lending Club從個人投資者逐漸轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)投資者的動作表示存有顧慮，其認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者也要分為中介型機(jī)構(gòu)投資人和最終機(jī)構(gòu)投資人(如主權(quán)基金/養(yǎng)老基金/家族基金等)，后者對資金有控制權(quán)。如果不能獲得比較穩(wěn)定的資金來源，網(wǎng)貸可能只會是小眾市場。Lending Club欺詐事件曝出后，機(jī)構(gòu)投資人的逃離加劇了盛大的擔(dān)憂。
第三，需求方面，沒人知道低利率的市場環(huán)境會維持多久。如果這個時期結(jié)束，借款人是否就會離開網(wǎng)貸行業(yè)，盛大表示懷疑。
第四，很多企業(yè)不存在反身性，股價下跌對實體業(yè)務(wù)影響不大。但是對金融機(jī)構(gòu)來說，其本質(zhì)是資金融通平臺，股價下跌會影響到公司的基本面。Lending Club欺詐事件加劇了市場這方面的顧慮。
第五，盛大觀察到Fintech一直有兩類投資人：一類是專注于科技，一類是專注于金融。Lending Club和Ondeck究竟應(yīng)該被認(rèn)定為科技公司，還是金融機(jī)構(gòu)，一直有爭議。
盛大稱已經(jīng)用行動表明其非�？春靡跃W(wǎng)貸為核心的金融科技。
Lending Club的股價為什么還在跌？
很多人疑問為什么CEO已經(jīng)辭職，股價還在下跌？
盛大認(rèn)為原因主要是：
第一，美國有句話叫“如果你在廚房發(fā)現(xiàn)一只蟑螂，這說明不止有一只蟑螂”，大家認(rèn)為公司內(nèi)控方面有更多問題沒有被發(fā)現(xiàn)。
第二，華爾街羊群效應(yīng)明顯。如果一個機(jī)構(gòu)投資人停止購買lending club貸款，就會有很多也停止。
第三，美國很多股票買方有很嚴(yán)格的內(nèi)控條款，并不是它們對公司基本面不看好，而是當(dāng)其股價跌破預(yù)先設(shè)定的線，從風(fēng)控的角度就一定會拋售該股票。
盛大眼中的金融科技發(fā)展趨勢
資金端，行業(yè)會回歸p2p中介角色。都想成為超級大平臺，但是網(wǎng)貸平臺非常依賴其他資金中介。盛大認(rèn)為網(wǎng)貸平臺的終極狀態(tài)是能連接資金的最終需求方和最終供給方。很多網(wǎng)貸平臺最終供給方的增長不足以滿足最終需求方，所以才會有很多非最終供給方。原因之一是人們對資產(chǎn)類別的了解并不深入，之二是市場供應(yīng)量不夠大，“水深”不夠，未來還會有巨大空間。中短期資金端和資產(chǎn)端的供應(yīng)是壓倒一切的力量。
講到這里，盛大稱不得不提到網(wǎng)貸的模式之爭。盛大認(rèn)為金融行業(yè)可能很難出現(xiàn)真正的平臺。市場認(rèn)為Uber，Airbnb等典型平臺模式其實供需兩端很穩(wěn)定，但是金融行業(yè)的資金端并不穩(wěn)定，金融危機(jī)即是一例，這是金融行業(yè)和其他行業(yè)的本質(zhì)區(qū)別。平臺模式要在金融行業(yè)發(fā)揮作用還有很長的路要走，中長期這個情況會有本質(zhì)改變，中短期多元化的模式會持續(xù)存在。
資產(chǎn)端，網(wǎng)貸平臺會提供更為穩(wěn)定的現(xiàn)金流管理。借款不是目的，而是為了消費等。投資貸款也并非投資人的所有選項。能根據(jù)客戶現(xiàn)金流精準(zhǔn)識別其資金需求是未來發(fā)展方向。網(wǎng)貸不容易實現(xiàn)精準(zhǔn)營銷，很少有人跟朋友分享自己在哪借錢體驗比較好。
中美金融科技有何不同？
盛大發(fā)現(xiàn)美國在說的是多元化資金端來源，但是美國在做的事情是完善資產(chǎn)端體驗。中國的情況恰恰相反，他們都在說資金來源的獲取不是問題，可是在做的都是針對投資人營銷。原因是中國金融的基礎(chǔ)設(shè)施還不完善，中國的征信體系還不健全。人工成本差異也帶來了思維模式的不同，例如，中國總是在思考如何利用線下人力介入借貸領(lǐng)域，在分期和小貸公司互聯(lián)網(wǎng)化上都能看出這一點。
盛大鼓勵有條件的投資人也看看美國的公司，并認(rèn)為兩國未來在金融科技上會有協(xié)同。
盛大投資金融科技的邏輯
盛大最關(guān)心的是商業(yè)模式是否能規(guī)�；�，是否能形成壁壘�！按蠹铱梢钥吹骄W(wǎng)貸最先發(fā)展起來的是消費貸款，為什么房地產(chǎn)貸款的市場空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于消費貸款，但是發(fā)展速度遜于后者？”盛大認(rèn)為第一是房地產(chǎn)難以標(biāo)準(zhǔn)化，而消費貸款有 Fico評分等標(biāo)準(zhǔn)化參考對象，第二是房地產(chǎn)貸款的額度大，對用科技驅(qū)動/自動化驅(qū)動沒有那么強烈的動機(jī)，而消費貸款由于額度小，用科技來加速就很有動機(jī)。
盛大還特別提到了保險科技，其稱該領(lǐng)域”大有可為“。而區(qū)塊鏈，”未來有很大發(fā)展?jié)摿�，但是還處于非常早期的階段。“
以下為演講全文：
各位大家中午好，首先非常抱歉，要跟在座的各位說一聲抱歉，我們集團(tuán)的總裁邱文友先生，因為有事，現(xiàn)在還在來上海的飛機(jī)上，所以今天由我來跟大家報告。
我們從去年到今年以來，做的一系列的在資本市場的運作。跟大家分享一下我們在金融領(lǐng)域的一些金融科技思考。盛大集團(tuán)在過去幾年經(jīng)歷了從一家專注于中國的互聯(lián)網(wǎng)運營企業(yè)，向一家面向全球的投資控股公司。除了我們傳統(tǒng)非常關(guān)注的TMT的領(lǐng)域，對于金融科技和互聯(lián)網(wǎng)金融也是我們關(guān)注的重點。
今天的演講會從金融科技領(lǐng)域融資數(shù)據(jù)說起，探討一下私募市場和公開市場之間估值差異的原因，展望未來我們覺得以借貸為核心的金融科技企業(yè)可能的一些發(fā)展模式。此外分析一下我們的中國和美國之間這兩個最大的金融科技或者是互聯(lián)網(wǎng)金融市場彼此之間的一些差異以及對我們的啟示，最后會和大家再做一個簡單的分享，盛大在金融科技這個領(lǐng)域，我們的一些投資邏輯和關(guān)注的方向、機(jī)會。
在私募市場，根據(jù)提供的數(shù)據(jù)，有VC支持的金融科技公司，有218家獲得融資，總計的是49億美金，其中北美128家，融資金額18億，歐洲47家，融資金額3億，亞洲36家，融資金額26億。不管是從同比還是環(huán)比來看數(shù)增長都是非常強勁。
但是我們從單個項目的平均融資金額來看，存在相當(dāng)大的差異，北美大概是1400萬美金的平均融資金額，歐洲是小于1000萬，亞洲區(qū)域是超過3500萬，這也是因為在今年1季度中國有兩筆非常大額的融資，對整個的數(shù)據(jù)有一些扭曲。不管怎么樣，我們看來，單個項目的平均融資金額在一定的程度上反映了不同市場間估值體系的差異。
歐洲是平均數(shù)據(jù)最低的，一定程度上反應(yīng)了歐洲市場在持續(xù)的復(fù)蘇過程中。再加上大家的擔(dān)憂，現(xiàn)在已經(jīng)變成了現(xiàn)實，對整個的市場估值體系會有一定的擔(dān)憂。
中國市場因為一直以來對二級市場，對高成長的這些互聯(lián)網(wǎng)金融公司，都給予了非常高的估值這也會提振整個的一級市場，也就是私募市場對這一類公司的估值。
在美國恰恰相反，我們可以看到在美國上市的一些金融科技類的企業(yè)，因為股價的持續(xù)低迷，對非上市類的金融融資帶來了一定的挑戰(zhàn)。在美國的公開市場和私募市場，存在一個比較大的估值差異，究竟是什么原因會造成這樣一個現(xiàn)象呢?其實在所有的互聯(lián)網(wǎng)金融或者是金融科技企業(yè)里面，有很多細(xì)分的領(lǐng)域，我們最為關(guān)注的還是網(wǎng)貸這個行業(yè)，為什么?金融行業(yè)的核心在我們看來是銀行，銀行核心的業(yè)務(wù)又是借貸。所以對于網(wǎng)貸公司，對于借貸這一塊整個行業(yè)的發(fā)展，我們細(xì)致是予以密切的關(guān)注。我們一直在思考，為什么美國的二級市場的投資人會對這樣一些上市公司給予一個比較低的估值?
我覺得分析起來可能五個方面的原因。第一個監(jiān)管，第二個和資金供應(yīng)端有關(guān)系，第三個是和需求有關(guān)系，第四和金融機(jī)構(gòu)的反生性有關(guān)系，第五和投資人的類別有關(guān)系。
我一個個展開和大家做闡釋。監(jiān)管層面非常好了解，這一塊未來是不是會像傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，像銀行一樣，被要求有一些類似像準(zhǔn)備金率，這一塊還是非常不確定，因為這樣的一些不確定性，對這一類企業(yè)保持了謹(jǐn)慎的態(tài)度。
第二類，和整個的利差也好，還是和什么也好，整個的資金供應(yīng)端也是有關(guān)系的，所有的網(wǎng)貸公司，基本上在達(dá)到一定規(guī)模以后，他們沒有達(dá)到一定完整的信用周期。他們有的會說，早期已經(jīng)經(jīng)歷過一些早期2008年的金融危機(jī)，也經(jīng)歷過，成功從金融危機(jī)中活過來的。在這一兩家公司或者是其他市場上一些公司真正達(dá)到一定規(guī)模以后，再去經(jīng)歷一個完整的信貸周期或者是金融周期，我們目前還沒有完全看到，這帶來了不確定性。
另外一點關(guān)于資金端構(gòu)建這一塊，從早期的專注于P2P模式，不斷的轉(zhuǎn)型到面對一些不投資人，在這個方面，市場還是有一些顧慮的，因為零售大家普遍認(rèn)為是會有黏性的，出現(xiàn)一些狀況的時候，這些投資人是不太容易逃避這些平臺的。而相對而言，會更加的自由，他們可能會在某種程度上見機(jī)行事。當(dāng)然了，這也要區(qū)別來對待，這也是我在后面會提到的，這也要分，你究竟是屬于中介型的機(jī)構(gòu)投資人，還是終極型的機(jī)構(gòu)投資人。終極投資人是指，主權(quán)基金、養(yǎng)老金、捐贈基金和家族基金，真正對整個基金有絕對的控制的這樣一批投資人。因為有這樣一些顧慮，導(dǎo)致對整個行業(yè)這一塊有顧慮的，究竟這一行業(yè)能不能持續(xù)?能不能發(fā)展到很大的規(guī)模？
而在5月份出現(xiàn)了事件以后，CEO離職事件以后，甚至連機(jī)構(gòu)投資人這一塊也在套利這一個平臺，在某一段時間，更是加劇了這一塊的顧慮。
第三點在需求這一點，大家看到在過去，增長是非�？斓�。這也體現(xiàn)出了在需求端的強勁的態(tài)勢。但是所有的這些發(fā)生在一個低利率的市場環(huán)境下，我們不知道，或者是說我覺得可能幾乎沒有人知道，目前的低利率的市場環(huán)境下，究竟會持續(xù)多久?因為這是在幾乎在人類歷史上第一次這么長時間的低利率市場環(huán)境。這樣一種市場環(huán)境下，未來如果利率水平回到常規(guī)的，我們所認(rèn)為的這種常規(guī)的規(guī)模，是不是會對整個的需求端，造成一個比較大的影響，導(dǎo)致需求大幅的縮減?這不同的人有不同的看法，這是另外一個顧慮。
第四點，想講的是反生性，指的是公司的基本面和股價之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。一般而言很多的企業(yè)是不存在反生性的，你的公司股價下跌，對公司基本面不會有很大程度的影響。但對金融機(jī)構(gòu)而言，是存在這樣一個反生性的，金融機(jī)構(gòu)本質(zhì)就是一個資金融通的平臺。所以在這一塊，股價的持續(xù)下跌，對整個公司的基本面，至少大家有這樣的感覺，認(rèn)為可能會有一些影響。其實這也進(jìn)一步在5月份的事件發(fā)生以后，市場加劇了這樣一個擔(dān)憂。所以在這以后，市場又進(jìn)一步的下跌。
除了市場進(jìn)一步下跌，除了剛才說的這樣一些原因以外，還有一些原因，可能還有幾點，很多人也在問，為什么CEO離職以后，反而這個股價會加劇的下跌，尤其看了一些公開披露的數(shù)據(jù)信息以后，會發(fā)現(xiàn)沒有特別多的對公司財務(wù)資金有影響的，真正有影響的一些事件。
我覺得主要有幾點原因，一是美國有一句俗話，如果你在廚房發(fā)現(xiàn)一只蟑螂，可能會不只一只蟑螂。什么意思?出現(xiàn)了公司內(nèi)控的錯誤，會導(dǎo)致大家對公司內(nèi)控有一些擔(dān)憂，會有更多的問題，還沒有被發(fā)現(xiàn)。
第二點，華爾街的從眾還是非常普遍的現(xiàn)象，不僅僅是在華爾街，在中國和其他的地方也有類似的現(xiàn)象。如果有其他的機(jī)構(gòu)停止購買這個對其他的機(jī)構(gòu)投資人都會有影響，機(jī)構(gòu)投資人的羊群效應(yīng)和從眾的心理行為也會造成一定的影響。
第三點，并不出于基本面的考慮，美國有很多的投資人，其實有非常嚴(yán)格的內(nèi)控條款的，并不是他們對公司的基本面不看好，而是當(dāng)某個上市公司他們的股價，他們的市值跌破某一個他們認(rèn)準(zhǔn)的基準(zhǔn)線以后，比如說跌破5美金，他們就會想要減持。因為這樣的一個原因，造成了這樣的一個波動。
最后一點，關(guān)于這議題和大家做的一個分享是，我們也觀察到，對于像金融科技類的上市公司，一直以來都有兩類投資人在購買這類公司的股票。一類是專注于科技行業(yè)的投資人，一類是專注于金融行業(yè)的投資人，這兩類人的投資偏好和風(fēng)險偏好是完全不一的。究竟他們是被認(rèn)為一家科技公司還是一家傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，這都是有爭議的，這也導(dǎo)致了對估值體系又有不同的認(rèn)識。
科技投資人覺得可能公司未來的發(fā)展越來越不太像一個高科技企業(yè)了，因為他們關(guān)注規(guī)模，以及由規(guī)模帶來的影響力。另外一塊，金融的投資人，會覺得目前的估值可能還沒有達(dá)到我相比較的其他公司的投資。這些種種的因素，導(dǎo)致了對上市的公司有一些誤讀的。
未來怎么樣？有很多人問我們，尤其是盛大做了這個投資人以后，我們怎么看?我們非�？春靡跃W(wǎng)貸為核心的金融科技企業(yè)。未來可能的模式，從兩方面闡釋一下我們的思考和觀點。
一個是資金端，一個是需求端。從長遠(yuǎn)來看，在我們看來資金端會是一個逐步去中介的過程，回歸P2P本質(zhì)。所有這些大的互聯(lián)網(wǎng)平臺，核心都是做超級大中介，不管是中國知道的BAT，還是海外非常成功的企業(yè)，都是做超級大中介。非常有諷刺意義的是，這些網(wǎng)貸公司，在發(fā)展過程中，非常依賴所謂第三方的資金中介，來作為穩(wěn)定資金來源的渠道。終極的狀態(tài)會是對接真正的需求端，直接和終極投資人之間進(jìn)行對接。這個終極投資人可以是個人，也可以是機(jī)構(gòu)的投資人，或者是其他一些自己能掌控終端資金的這樣一些投資人。
但是在整個的發(fā)展過程中，由于需求端，快速的成長，其實需求是巨大的，增長是非�？焖俚�，只是你零售投資人的增長速度不足以覆蓋整個需求端，導(dǎo)致中間有這么一個空缺。由誰來彌補?做一個折中的方案，由這些所謂的中介機(jī)構(gòu)投資人來彌補。這也是為什么過去這些銀行他們會大量的浮現(xiàn)在這個行業(yè)里面來。
為什么這個需求，在今天我們又看到，有大量的養(yǎng)老金也好，主權(quán)基金也好，或者是家族基金也好，來彌補這樣一個空缺。最根本的原因兩個，一個是整個市場不太理解這個資金來源�，F(xiàn)階段，很多人并不完全理解這些，所以還需要更多的教育，這個教育部僅僅是對機(jī)構(gòu)，還是個人，個人需要更多的教育，機(jī)構(gòu)也是需要被教育，在這一塊怎么參與到這一個市場里面去，這是一個。
第二個原因，跟整個的市場，供應(yīng)量是有關(guān)系的。就是說水深不夠。雖然我們覺得今天網(wǎng)貸市場發(fā)生到今天這樣一個規(guī)模已經(jīng)非常大，但在我們看來水深還是不夠的，還有巨大的空間。目前每年產(chǎn)生的量，其實還不足以滿足這些主權(quán)基金等等他們所需求的貸款的購買量。這一塊，導(dǎo)致的目前這一個階段，我們覺得也是去借助一些所謂的中介資金的力量，讓整個行業(yè)更快的一個發(fā)展。
你可以想象一下，像細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在他們的細(xì)分市場領(lǐng)域，占的比例也非常小，都不足以1%。我們覺得這一塊應(yīng)該快速的成長，達(dá)到我們所謂的目標(biāo)。這一過程中借助中介的力量非常有必要。
所以在中短期而言，剛才說的是中長期，中短期，資金的供應(yīng)和資金的來源必定是壓倒性的一切，大家也看到為什么會有更多的資金供應(yīng)的來源出現(xiàn)。講到這不不得說網(wǎng)貸的模式之爭，大家都在爭哪一種模式究竟更好?我們的觀點，在金融行業(yè)，至少在短期可能很難出現(xiàn)真正意義上的市場模型。為什么這么說呢?從持續(xù)低迷的股價，也沒有看到市場對于這一種金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。因為在我們看來，其實金融行業(yè)和其他的這些行業(yè)，還是有很大的不一樣的。我們提市場模型的時候，馬上會想到uber、aribnb等這樣一些企業(yè)，這樣的企業(yè)如果去想一下他們的供應(yīng)和金融，金融平臺有一個本質(zhì)的區(qū)別，他們的供應(yīng)會相對比較固定，所有的這些供應(yīng)在某一個特定的時間點，或者是持續(xù)一段時間都不會有劇烈的波動。我們知道，在金融機(jī)構(gòu)，金融行業(yè)就會出現(xiàn)短期的供應(yīng)的枯竭，大家都看到08年金融危機(jī)的時候，整個金融行業(yè)是怎么樣耗盡了所有的流動性。金融機(jī)構(gòu)供應(yīng)這一塊，由資金供應(yīng)這一塊的特點，所以導(dǎo)致了和其他行業(yè)有一個本質(zhì)的區(qū)別。
某種意義上來說，市場模型的要想充分發(fā)揮它的作用，其實是會面臨一些挑戰(zhàn)的，尤其是在中短期，如果是在長期，一切朝我剛才說的方向發(fā)展，其實是會對整個的行業(yè)，我們覺得會有一個本質(zhì)的改變。但是在中短期，我們覺得更多的多元化的資金渠道，多元化的平臺，是一個更好的選擇。不管黑貓白貓，能抓到老鼠的就是好貓。
在需求端，其實我們覺得未來，展望未來可能出現(xiàn)的一個場景是，這樣一些以網(wǎng)貸為核心的金融平臺，會提供更加完整的現(xiàn)金流管理。什么意思?對于所有的平臺而言，今天對于借方和貸方而言，都僅僅是滿足了其中一個環(huán)節(jié)而已。對于提供資金的投資方而言，我買了你這個貸款，其實也只是我整個投資組合里面的一塊，并不是所有的資產(chǎn)配置的全部。在未來我們希望有這樣的公司，能夠提供非常完整的現(xiàn)金流的管理，需要知道每個客戶每一個企業(yè)在什么時間點，有什么樣的資金支出需求，在什么樣的時間點，會有資金流入的可能。根據(jù)公司的現(xiàn)金流，可以通過互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等等的方式，能夠很好的去匹配做你的現(xiàn)金流管理，在適當(dāng)?shù)臅r候可能只需要增加一些借款，在另外的時候，把一些富余的資金投資到一些特別的平臺上面，去實現(xiàn)財富的增值，所有的一切都是給你完整的閉環(huán)體驗。從公司視角，從網(wǎng)貸公司，互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技來說，他們都有這種意愿去做，怎么能疊加更多的產(chǎn)品和服務(wù)，也是各個企業(yè)關(guān)注的一個重點。
通過這個方式我們覺得可以更好的加強口碑營銷。在網(wǎng)貸行業(yè)里面有一個特點，網(wǎng)貸，尤其是你借錢，這個事并不像你去理財可以那么好的實現(xiàn)病毒營銷。真正有多少人會愿意說我把借錢非常好的體驗和需求，和你周圍的很多朋友，在你的社交圈里做分享，這是完全不一樣的故事。通過一整套的完整的金融服務(wù)的比較，我們覺得可以做到更好的服務(wù)。
中國和美國兩邊我們都是在關(guān)注的，中美兩個市場發(fā)現(xiàn)有很多的不同。提一個最大的不同，你在美國，你看到這些金融科技的企業(yè)，你看到大家整天談的，是利用一些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也好，傳統(tǒng)的資金渠道也好，鞏固你的市場，但是你真正在做的事情就是你的左邊，就是你的借貸，你花很多的精力怎么去給客戶更好的體驗，右邊相對來說是比較傳統(tǒng)的方式在獲取資金。
在中國恰恰相反，很多的公司都會跟你說，其實財富管理這個資金獲取不是問題，大家都講的是我怎么可以獲得更好的項目，只要有更好的項目資金填過來，就不是問題。隔壁的展廳我逛了一下，針對營銷的對象都是理財用戶，而不是借貸的客戶。所以這和美國有非常大的差別。大家做這兩端。
我后來想為什么會這樣?有三點原因，第一點中國利率市場化的事情還沒有完成，所以民間有投資需求的但是有這種需求，并沒有能被很好的滿足。第二點中國的金融基礎(chǔ)架構(gòu)還非常不完善，大家也知道，我們?nèi)狈ο裥庞迷u分體系和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。第三點，很有意思的，是因為中國和美國還是這種人工成本差異帶來了大家在思維模式和創(chuàng)新理念上有一些本質(zhì)部同的思考�？梢钥吹矫绹鹑诳萍脊荆浅Ｗ⒃趺从么髷�(shù)據(jù)，怎么用科技來做，中國也在做，但是中國會關(guān)注怎么利用用線下的人力資源，怎么用人力資源在商業(yè)模式上做創(chuàng)新，這是在美國的互聯(lián)網(wǎng)公司里面我們很少看到的。中國像一些校園分期的產(chǎn)品，大量利用到線下的人力去介入整個的領(lǐng)域。包括P2P的企業(yè)，都和線下的小貸公司或者是金融公司結(jié)合，都是利用線下的渠道做事情。
本質(zhì)上中美兩國的人力成本差距在不斷的彌合，本質(zhì)上還因這個差異，導(dǎo)致大家在創(chuàng)新點的選擇上會有一些差別的。
我們覺得這兩者之間都有利有弊，怎么能更好抓住雙方的機(jī)會，對于有能力的投資能應(yīng)該兩邊都去看，我們兩邊都去看，是因為我們想找到一些潛在協(xié)同的可能，未來有一些互相互補的可能。
最后想跟大家簡單分享一下，我們關(guān)注的一些機(jī)會。毫無疑問對于所有的投資人而言，最關(guān)心的就是這個商業(yè)模式本身是不是可以規(guī)�；�，是不是可以構(gòu)建一些壁壘。我們同樣非常專注于這樣的一些領(lǐng)域。在網(wǎng)貸行業(yè)之前最先發(fā)展起來的就是抗朽木龍(英音)，我們看到在整個的借貸市場里面還有一些房地產(chǎn)的借貸，為什么這些公司在發(fā)展速度上沒有抗朽木龍(音)發(fā)展的迅速?本質(zhì)原因這和可規(guī)�；嘘P(guān)系，以及構(gòu)筑行業(yè)壁壘有關(guān)系。
兩點，一點是否能被標(biāo)準(zhǔn)化的難度，二點是否可以采用自動化的必要性。因為抗朽木龍(音)本質(zhì)上有一個標(biāo)準(zhǔn)在做基礎(chǔ)，你可以基于這個標(biāo)準(zhǔn)，再加上一些維度，對客戶更好的構(gòu)建認(rèn)知。但你在房地產(chǎn)市場，怎么評估這個房子，不僅和借款人有關(guān)系，你和房子本身有特征，拿這個房子的用途也有特征。這是不太可能標(biāo)準(zhǔn)化的。
另外一點，個人借款基本上，也就1.5萬美元，但是對于其他的一些房地產(chǎn)而言，明顯平均會高很多。你高很多以后，就可以不需要采用特別科技的手段來做，這一塊也是導(dǎo)致這兩個行業(yè)，在科技驅(qū)動方面的本質(zhì)區(qū)別。
我們覺得未來除了抗朽木龍(音)這一塊，會越來越多的有其他的一些分支領(lǐng)域產(chǎn)生標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，整個的行業(yè)也的是從標(biāo)準(zhǔn)化的過程，面向標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)向一個非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品延展的一個過程，這也會帶來很多的機(jī)會。
同時依托行業(yè)接待領(lǐng)域衍生的機(jī)會，比如說二級市場的交易，比如數(shù)據(jù)服務(wù)的能力，以及提到的一些融合的機(jī)會，我們都覺得很值得關(guān)注。
另外還有關(guān)于基于保險的創(chuàng)新，未來也是大有可為。
最后一點我們還在看關(guān)于區(qū)塊鏈的，我們盛大做了很多AR、VR的投資，未來有巨大的發(fā)展?jié)摿�，但是現(xiàn)在還在非常早期的階段。
最后我引用比爾蓋茨的一句名言，來結(jié)束我的演講。人們總是高估科技未來在一兩年的影響，但低估在十年以后的影響，在金融領(lǐng)域也是不例外，我們會非常有耐心，因為我們堅信互聯(lián)網(wǎng)科技在今后會深刻改變?nèi)藗兊慕鹑谏�，以上就是我跟大家的分享，謝謝各位!
